L'aventure boursière n'est pas irréversible. Une société cotée peut envisager de sortir de la bourse pour plusieurs raisons.

D'abord, si elle se trouve mal comprise par le marché et s'estime sous-valorisée. C'est ce qu'a essayé de faire Ginger, une société d'ingénierie dont la valorisation en octobre 2008 était de 60 millions d'euros : son patron, estimant qu'elle valait au moins deux fois plus, a menacé publiquement de sortir du marché. Sans résultat à ce jour, puisque son cours a encore chuté depuis.

Deuxième cas de figure, une société possédée majoritairement par un seul groupe, et dont peu d'actions sont entre les mains de « minoritaires ». L'actionnaire majoritaire peut décider qu'il n'a pas besoin du marché pour se financer et qu'il en a assez de rendre des comptes.

Ce fut le cas par exemple de l'éditeur de logiciels groupe Sage, qui, l'an dernier, après avoir mis la main sur 70% de XRT, est sorti d'Euronext. Ce retrait de la côte suppose que l'acquéreur ait recueilli plus de 95% des titres, ce qui n'est pas toujours facile.

Une offre publique de retrait obligatoire (OPRO)

Pour procéder à cette opération, le groupe majoritaire lance donc d'abord une offre publique d'achat (OPA) avec une « prime » par rapport au cours de Bourse.

Ensuite, les titres restants sont obligatoirement apportés à une offre publique de retrait obligatoire (OPRO). Dans l'opération récente de Clarins, la prime était de 30%. Il arrive que des fonds spéculatifs tentent de s'y opposer. L'une des parades pour les dissuader est, comme chez Clarins, de couper les perspectives de dividendes (les sommes versées chaque année aux détenteurs d'action).

Les sociétés avancent parfois qu'en cas de baisse des cours, les salariés possédant des stocks- options sont démotivés, ce qui pousse aussi au retrait de la cote.

Autre cas, la société est cotée, comme Alcatel, sur plusieurs marchés, et trouve que l'un d'entre eux est devenu inutile ou inefficace faute de liquidités. Alcatel vient donc de décider de se retirer de la bourse japonaise.

Ce fut le cas de Nokia, qui se retira de la cote à Paris pour se concentrer sur la bourse d'Helsinki. Cette opération porte évidement préjudice à l'image de la société.

Quand la Bourse prend une société en grippe

Dernier cas : la société ne vaut plus rien, sa valorisation est devenue quantité négligeable. C'est ce qu'on appelle les « penny stocks » (« actions à un centime »).

Dans certains cas, les autorités estimant qu'elle ne remplit plus les conditions requises pour être cotable, la retirent de la Bourse. Les sociétés peuvent alors se retrouver sur des marchés moins régulés dits « over the counter » (OTC, « au-delà du comptoir »), qui offrent moins de contraintes et sont donc plus risqués pour les investisseurs.

La cotation en bourse n'est donc pas un long fleuve tranquille. On peut en sortir par le haut ,quand la société devient une cible attractive pour un rachat industriel. Mais on peut aussi souffrir, si la société ne marche pas, ou si la Bourse ne l'aime pas. Dans ce cas, les coûts financiers et la perte d'image peuvent avoir un impact extrêmement dangereux sur l'entreprise.

Merci à fusain, AE35, Gotch, Maxime44, fredericb, mcu37 pour leurs contributions.