Pourquoi l'Europe semble plus touchée par la crise que les USA ?

Au premier trimestre, le Produit intérieur brut [1] (PIB) de la zone euro a chuté de 2,5% [2], marquant le quatrième trimestre de repli, tandis que, sur la même période, il n'a baissé « que » de 1,6% aux Etats-Unis d'où est partie la crise. Nous avons demandé à notre économiste blogueur Jean Matouk [3] d'expliquer cette contradiction. Sa réponse :

1) L'Europe est plus dépendante des exportations que les Etats-Unis. Dans le PIB américain, elles ne représentent que 10,5%. Dans celui de la zone euro c'est plus de 25%. L'Allemagne est à 35% ! La France et l'Italie à 26% ! Il y a donc entrainement plus rapide à la baisse, puisque la crise est mondiale. Le PIB allemand, d'ailleurs, baissera de 5% ou 6% en 2009, contre 2,5% à 3% pour la France.

2) Conséquemment la consommation des ménages joue un rôle plus important dans le PIB américain (70% du PIB contre 56% en zone euro mais 65% en Grande Bretagne..). Or, partout, toujours la consommation des ménages baisse moins que les exportations et les investissements. Elle est plus « résistante ». De plus, Obama [4] comme Bush ont accordé des baisses d'impôts aux classes moyennes.

3) Ne pas se faire trop d'illusions. Les consommateurs américains consomment beaucoup à crédit [5] (notamment les salariés bas et moyens dont les salaires ont été encore plus comprimés qu'en Europe depuis 20 ans). Or ils empruntaient plus que les Européens en fonction de leur richesse immobilière et en action, laquelle jusqu'en 2008 était « boosté“par la hausse des prix immobiliers et de la bourse. Cette richesse s'est fortement réduite, donc ils devraient emprunter plus difficilement dans les mois qui viennent.

Mais quand les investisseurs y croiront de nouveau, et Obama inspire confiance, l'économie repartira plus vite qu'en France. Paul Krugman, récent prix Nobel prévoit le début de la reprise économique aux Etats-Unis fin 2009, mais une reprise beaucoup plus lente de l'emploi (en raison des gains de productivité élevés).