Fonds souverain : une "arme anti-crise" de petit calibre

Cela faisait trois semaines qu'il l'avait promis. Nicolas Sarkozy a enfin dévoilé ce matin son fameux fonds souverain à la française. Un instrument devant relancer l'économie à coups d'investissements dans des entreprises jugées stratégiques. Mais fera-t-il vraiment le poids face à ses concurrents étrangers ?

Ce fonds stratégique d'investissement -son nom exact-, « c'est une arme anti-crise », a expliqué Nicolas Sarkozy [1] jeudi matin, dans le Loir-et-Cher. Il était venu y visiter les usines de Daher. Ce sous-traitant du géant aéronautique EADS sera la première entreprise à bénéficier du fonds, avec un investissement de 85 millions d'euros.

Au total, le fonds gèrera 20 milliards d'euros. En réalité, il n'injectera dans l'économie que 6 milliards d'euros supplémentaires, apportés par l'Etat et la Caisse des dépôts et consignations [2] (CDC).

Et les 14 autres ? Il s'agira en fait de participations que l'Etat et la CDC détiennent déjà dans des entreprises jugées stratégiques pour notre économie. « Par exemple dans Air France, Renault ou les Chantiers de l'Atlantique », a précisé Nicolas Sarkozy.

Mais avec 20 milliards d'euros d'actifs, difficile de rivaliser avec les fonds souverains étrangers, que le gouvernement soupçonne de vouloir prendre le contrôle de ces entreprises stratégiques. Selon un rapport remis à Bercy [3] en mai dernier, le fonds d'Abu Dhabi contrôlerait jusqu'à 875 milliards de dollars. Et celui de Singapour, 330 milliards. Quant au fonds chinois, ses actifs sont dix fois plus importants que ceux de son équivalent français.

La principale différence, c'est que ces fonds n'ont pas été créés pour faire face à une crise, mais au contraire pour gérer des excédents de liquidités dont les Etats ne savaient que faire : des recettes tirées du pétrole, d'un taux de change avantageux ou d'une bonne gestion des deniers publics.

Seconde différence : le fonds français n'a pas vocation à intervenir sur les marchés étrangers, et sera donc plus défensif qu'offensif.

« Puisque les banques sont frileuses et n'investissent pas, nous, on financera », a tout simplement résumé Nicolas Sarkozy. Pas très gentil pour les banquiers, que le chef de l'Etat accuse de façon détournée d'ingratitude. Fin octobre, l'Etat leur avait en effet apporté en urgence 10,5 milliards d'euros [4].

Pour diriger le fonds, Nicolas Sarkozy ne s'est donc pas tourné vers un banquier. Son conseil d'orientation sera présidé par Jean-François Dehecq [5], président du conseil d'administration du groupe pharmaceutique Sanofi-Aventis. Et son comité d'investissement sera, lui, dirigé par Patricia Barbizet [6], vice-présidente de PPR (Pinault Printemps La Redoute). A charge pour ce duo d'identifier les géants du CAC 40 et les PME assez « stratégiques » pour justifier ces 20 milliards d'euros.

Photo : Jean-François Dehecq, PDG de Sanofi-Synthelabo en avril 2004. Il va présider le conseil d'orientation du fonds stratégique d'investissement (Jack Dabaghian/Reuters).