Les 19 milliards que les entreprises du CAC 40 auraient pu investir

Nos nouveaux féodaux ne se sont pas seulement entre-attribués des privilèges financiers. Salaires en euro équivalents à ceux en francs dès la même année, bonis, parachutes dorés, stock options… Ils ont aussi inventé les rachats d'actions par la société qu'ils dirigent.

Quels peuvent en être les motifs ? Dans certains cas, il s'agit simplement de « sortir » la société de la Bourse [1], faire en sorte qu'elle ne soit plus cotée, et éviter ainsi toutes les formalités, effectivement lourdes, pour les plus petites entreprises boursières. Elles pratiquent ces rachats d'actions quand un faible montant de leur capital seulement était en Bourse. Rien à dire sur ces rachats-là.

Racheter des actions pour faire des cadeaux aux actionnaires

Mais pour nombre d'autres grandes entreprises, les rachats d'actions ont eu trois autres buts, alternatifs ou combinés. D'abord disposer d'actions pour pouvoir offrir les fameuses stock-options à leurs cadres dirigeants… et à eux-mêmes. Ensuite, faire un cadeau à certains actionnaires, ceux qui vendent, lesquels reçoivent ainsi, en sus du dividende, le prix de leurs actions.

Enfin, réduire éventuellement, en détruisant ces actions, le nombre d'actionnaires et le capital, donc les bénéficiaires de dividendes, et, du même coup, augmenter le rendement des actions, à dividende constant, pour ceux qui restent actionnaires. Si votre bénéfice est de 100, que vous décidez d'en répartir 50 entre 50 actions, le dividende est de 1 par action. Mais si vous utilisez une part de votre trésorerie disponible, des bénéfices « mis en réserve », pour racheter cette année 25 des 50 actions, l'an prochain, avec le même bénéfice, le dividende doublera.

Cerise sur le gâteau : si vous disposez vous-même d'un petit paquet d'actions de votre société, l'opération vient évidemment gonfler fortement vos revenus. Et de mauvais esprits peuvent penser que, dans certains cas, l'opération n'avait que ce but !

Une bonne vague de licenciement pour restaurer la marge

En France, en 2007, les sociétés du CAC 40 ont ainsi consacré 19 milliards d'euros au rachat de leurs propres actions. Arcelor Mittal a ainsi racheté pour 2,6 milliards d'euros, 8,5% de son capital, Sanofi-Aventis 2% pour 1,787 milliard d'euros, ACCOR 8,5% pour 1,24 milliard d'euros, Vinci 3,6% pour 937 millions.

Mais vous n'êtes pas au bout de vos surprises. Dans certains cas, les entreprises ont emprunté aux banques ou par émissions d'obligations, pour racheter ces actions. Dans ce cas, évidemment, l'opération est encore plus juteuse dans l'immédiat, puisque l'intérêt et l'amortissement du crédit ne viendront diminuer le bénéfice, donc le dividende éventuel, que progressivement.

Avec un peu de chances, le président aura fait rapidement assez de lard, pour partir tranquille avec son parachute doré. Ainsi Arcelor Mittal est bien obligé d'annoncer qu'il « n'a plus de programme de rachat d'actions tant qu'il n'aura pas réduit son endettement de 10 milliards d'euros » ! Sachant que le coût annuel 2008 de son endettement a été de 629 millions d'euros !

Comme toujours, c'est aux Etats-Unis que les records sont atteints. Home depot, numéro un mondial du bricolage a procédé à une émission d'obligations de 12 milliards pour financer un rachat d'actions de 22 milliards de dollars. Bien entendu, avec la crise, la chute des ventes et la baisse du chiffre d'affaires, la charge de cette dette alourdit le compte d'exploitation. Mais peu importe ! En cas de pertes en vue, on procèdera à une bonne vague de licenciement pour restaurer la marge.

Avec ces milliards, on aurait pu fortifier les entreprises françaises

Une question toute bête ! Qu'auraient pu faire, alternativement, de ces 19 milliards d'euros, en 2007, nos entreprises du CAC 40 ? Réponse toute simple : les investir et créer des emplois, armer ainsi l'économie française trop désarmée dans la mondialisation.

Nous allons, dès cette année 2009, voir quelles sont les volontés réelles de nos dirigeants pour « mieux » réguler le capitalisme, puisque aucun autre système n'a jusqu'à présent fait la preuve d'une efficacité supérieure en terme d'élévation du niveau de vie.

L'entreprise capitaliste ne peut pas survivre et se développer sans profits. Ceux-ci, une fois l'Etat servi, qui serait bien venu d'imposer moins les entreprises, quitte à imposer plus les particuliers, doivent partager les profits en trois parts : l'entreprise, pour la part qui autofinancera ses investissements, les salariés qui, outre leur salaire, ont droit à une part des profits, et les actionnaires qui doivent recevoir un dividende normalement un peu supérieur au taux d'intérêt.

La Bourse n'est par là pour permettre des plus-values

L'écart, c'est la prime de risque qui leur est due, parce qu'ils risquent leur capital. Disons qu'aujourd'hui, un dividende moyen de 6% ou 7% sur le placement paraît normal. Ensuite, le prix de l'action évolue « autour » de la valeur réelle de l'entreprise.

Le concept de « valeur pour l'actionnaire » qui considère la plus-value comme faisant partie de la rémunération normale de l'actionnaire doit être proscrit des coutumes du management. La Bourse n'est pas là pour permettre des plus-values mais pour permettre, à celui qui désire disposer de liquidités, de revendre ses titres. Avec une plus-value ou une moins-value ! Tel est le risque !

Alors seront déjà, en partie, déracinés les fondements des stock-options délirantes, des boni infondés, et des rachats d'actions par endettement, par lesquels les dirigeants capitalistes des années 2000 ont sapé les bases mêmes du système qui les faisait très bien vivre, mais fait surtout porter le poids de leurs erreurs aux salariés les plus humbles.